国研网
您当前位置:国研网首页 > 专家库 > 专家文章

田辉:金融体系:在波动中探寻高质量
田辉

2018-07-20

    经济的高质量发展不能离开高质量金融体系的有效支持,长效机制的建立有助于为高波动的金融体系注入确定性,也是金融体系转向高质量发展的必然要求。

    如果说,国家统计局发布的2018年上半年经济数据较为清晰地揭示了中国经济基本面良好、高质量发展特征显现的态势,那么,上半年金融形势却不像经济形势那样让人一目了然。

    积极因素当然非常显著。事实上,金融体系在服务实体经济、深化金融改革、防控金融风险三大任务方面均有进展。截至6月末,银行将产业中长期贷款增量的79.9%投向了服务业,助力服务业对经济增长的贡献再上新台阶;央行三次定向降准,引导信贷资金更多地投向小微企业;股票市场开辟了新经济企业的快速上市通道,创新企业境内发行股票或存托凭证试点(CDR)的相关政策细则已经准备就绪;个人税收递延型养老保险在上海等三地正式开始试点;地方政府融资平台和房地产等领域不规范融资有所减少……最值得一提的是,资管新规以及非金融企业投资金融机构管理规定的出台,有利于打破刚性兑付,强化实体企业与金融机构的风险隔离,对金融体系规范发展意义重大。

    与此同时,金融体系风险点也值得重视。今年以来,债券市场违约频繁发生,甚至不乏AAA级债券违约;A股市场主要指数下跌明显,连带使得上市公司股票质押风险凸显;多家农商行不良贷款率急剧攀升。在互联网金融领域,尽管自2016年4月开始,人民银行会同16个成员单位以及各地方人民政府,启动了互联网金融风险专项整治工作,取得了一定成效,使得5074家从业机构退出,不合规业务规模压降4265亿元,但今年以来,P2P平台风险再度引发广泛关注。相关统计显示,在刚刚过去的6月,平均每天有近3家平台停业或出问题。

    金融风险点带来了不少悲观情绪,甚至引发了对我国金融体系能否走向高质量发展之路的疑虑。如果仅从违约率、不良率增加或者风险事件的爆发就得出消极结论,显然并不可取。金融本来就以经营风险为主业,金融活动总是与风险相伴相生,隐性担保、刚性兑付下的金融体系,绝不是正常的金融体系。只要守住不发生系统性风险的底线,少数风险事件的发生无须恐慌。

    当前,我国金融风险整体可控。例如,截至2018年5月底,国内债券市场违约率为0.39%,远低于商业银行不良贷款率和国际债券平均违约率。虽然无须对刚性兑付打破后可控的违约率谈虎色变,但不断出现的风险事件也提醒我们,现有碎片化、应对式的政策调整以及监管实践并不足以管理复杂精密、高波动性的金融体系,防控金融风险的长效机制必须尽快建设到位,并且做实做细,践行有效。这些机制包括但不限于以下四类:一是“做生意是要有本钱的”,即股权资金和长期资本的筹措机制;二是“借钱是要还的”,即控制债务水平、将杠杆率保持在合理区间的机制;三是“投资是要承担风险的”,即打破刚性兑付,同时又提供充分投资者保护的机制;四是“做坏事是要付出代价的”,即有效的约束和惩戒机制。目前,长效机制的建立已经启动,但步伐并不够快,推进力度也不够大。

    “深处种菱浅种稻,不深不浅种荷花”。经济的高质量发展不能离开高质量金融体系的有效支持,长效机制的建立有助于为高波动的金融体系注入确定性,也是金融体系转向高质量发展的必然要求。


↑TOP

 
Copyright © 1998-2018 DRCnet. All Rights Reserved
版权所有 国研网
京ICP证030059号  中关村信用促进会会员证书